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「imtoken钱包下载手机版」氟化工产业链:制冷剂至暗时期已过 高附加值含氟聚合物快速放量 氟化工迎来景气周期

imtoken官网下载 imtoken钱包 2023-03-14 08:10

萤石资源为不可再生的稀缺性资源。作为重要的不可再生资源,萤石在全球范围内储量有限。目前全球查明萤石资源储量约3.2 亿吨,其中南非、墨西哥、中国、蒙古四国萤石储量位居世界前列,而日本、美国、印度等地基本没有萤石资源;目前全球萤石资源产量约824 万吨,其中中国为世界最大的萤石产出国,其萤石产量高达世界萤石总产量的66%,而美国、欧盟等地资源面临耗尽,出于保护有限资源的目的现已停止开采。我国的萤石开采产业目前仍然存在着较多问题,随着相关政策的出台,我国萤石矿产的开采条件渐趋严格。

我国电子级氢氟酸进入快速发展时期,但对高纯级品类的进口依赖性仍较高。1931年起,我国的无水氢氟酸实现工业化生产,为国内高纯电子级氢氟酸的实现提供了重要保障,逐渐打破电子级氢氟酸完全依赖进口的局面。我国电子级氢氟酸产能正持续提高,2020 年国内产能为27 万吨,2010-2020 年年均复合增长率约15.4%。

面板、半导体领域对电子级氢氟酸要求较高,制备技术壁垒高,工艺难以突破,目前我国出口的电子级氢氟酸产品都偏低端。

三代制冷剂定配额收官之年,逐步走向市场化。2020 年我国步入三代制冷剂基准年时期,国内各氟制冷剂厂商正通过提前布局扩张产能、降低产品价格刺激销量等方式扩大市场份额,导致三代制冷剂产品暂时面临产能过剩和市场竞争激烈的局面。目前三代制冷剂产能大幅扩张阶段结束,下游消费需求逐步恢复,供应过剩的局面逐步得到改善,制冷剂价格已步入增长区间。随着行业集中度的不断提升,预期龙头企业盈利表现将逐步改善,行业整体将迈入景气周期。

新能源发展带动含氟聚合物需求,我国氟化工产业朝高附加值方向迈进。年来,下游需求的持续增长驱动氟化工企业积极扩张PVDF 产能。由于PVDF 是动力汽车电池和3C 电子品电池里不可或缺的关键材料之一,在新能源汽车及 3C 消费电子的带动下,PVFD 用于锂电池和半导体工业的柔性管道等方面的需求持续快速增长。据联创股份,PVDF 扩产周期较长,一般需要2 至3 年左右,且R142b 是生产PVDF 的重要原材料,生产一吨PVDF 需要消耗1.8 吨左右的R142b。根据《蒙特利尔协定书》的规定,目前我国正处于二代制冷剂配额削减期,R142b 的生产配额受到严格管控,在下游需求旺盛的情况下,PVDF 将持续维持供不应求的状态。

风险提示:制冷剂下游需求受疫情影响萎缩;新能源对含氟聚合物需求不及预期;原材料价格波动风险。

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转自德邦证券股份有限公司 研究员:李骥/沈颖洁

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